气候政策不确定性对企业ESG表现的影响

党世力（广东财经大学）

钟华明（广东外语外贸大学）

摘要：全球气候变化正在对宏观经济与微观个体产生越来越重要的影响，各国积极制定气候政策推动经济可持续发展，但气候政策频繁变动带来了政策维度的气候政策不确定性风险。本文使用中国2007—2023年A股非金融类上市公司的年度数据，实证检验气候政策不确定性对企业ESG表现的影响与调节效应。研究结果显示，气候政策不确定性对企业ESG表现产生显著促进作用。异质性分析表明，该促进作用在重污染企业、制造业企业和大企业中表现得更为突出。调节效应分析表明，外部渠道中的分析师关注度提升、机构投资者监督强化以及内部渠道中的融资约束缓解，都能显著增强气候政策不确定性对企业ESG表现的积极影响。本研究不仅拓展了气候政策经济后果的相关研究，还为政府部门在保持气候政策连续性、稳定性与促进企业可持续发展之间的政策权衡提供了重要参考。

关键词：气候政策不确定性；ESG表现；分析师关注度；机构投资者监管；融资约束

【全文链接】党世力、钟华明：气候政策不确定性对企业ESG表现的影响丨2025（5）.pdf