投资者互动与上市公司股票长期停牌

——基于“互动易”的经验证据

李卫兵  李铭洋

（华中科技大学经济学院教授，博士生导师；华中科技大学经济学院博士生）

摘要：在当今信息技术迅速发展的时代背景下，本文基于深交所“互动易”投资者互动平台数据，研究了投资者互动对上市公司股票长期停牌的影响。结果表明，投资者与上市公司之间的互动沟通能够显著降低公司股票停牌时长与停牌次数，该结论也通过了双重差分法、工具变量法以及其他稳健性检验。机制分析表明，投资者互动可以通过提高信息透明度与内部控制水平，减少公司股票停牌。进一步分析发现，投资者互动情绪同样对股票停牌有显著负向影响，并且投资者互动还可以改善股票复牌后的市场表现，稳定公司市场价值和保护投资者利益。本文的研究为更好地利用投资者互动平台监督上市公司长期停牌行为提供了经验证据，监管机构应该调动投资者参与网络互动的积极性，进一步优化上市公司股票停牌行为。

关键词：投资者互动；股票停牌；“互动易”；信息透明度；内部控制

【全文链接】李卫兵、李铭洋：投资者互动与上市公司股票长期停牌丨2023（5）.pdf