年报篇幅与股价崩盘风险：信息冗余还是信息传递

熊浩  钱润红

（贵州财经大学会计学院副教授；贵州财经大学会计学院教授）

摘要：本文以2007～2019年中国A股上市公司为研究样本，从股价崩盘风险视角检验年报篇幅增加究竟是信息的冗余还是信息的传递。研究发现：公司年报篇幅与股价崩盘风险显著负相关，表明中国资本市场中的年报篇幅增加有利于缓解外部投资者的信息不对称，体现为信息传递效应。进一步的作用机制检验发现，年报篇幅是通过影响信息披露质量、分析师预测精度及跟踪人数、高质量审计师选聘以及内部控制缺陷来抑制股价崩盘风险。拓展性研究显示，年报篇幅的信息传递效应更多地体现在非交叉上市公司和竞争程度较高的行业，且年报篇幅与股价崩盘风险之间未呈现出明显的非线性关系。

关键词：年报篇幅；股价崩盘；信息冗余；信息传递；信息披露

【全文链接】熊浩、钱润红：年报篇幅与股价崩盘风险：信息冗余还是信息传递丨2022（1）.pdf