国际贸易隐含碳转移溢出、转型风险与宏观金融稳定

黄孝武  赵鑫

（中南财经政法大学金融学院教授，博士生导师；

中南财经政法大学金融学院博士生，本文通讯作者）

摘要：在国际贸易、环境经济与气候金融相互影响的背景下，本文通过构建可以观察碳转移溢出效应的全球碳转移联通网络，实证分析了碳转移溢出对宏观金融稳定的影响及传导机制。结果表明：各经济体之间碳转移溢出明显降低了经济发展水平较低、气候损失较大以及气候表现绩效较差经济体的金融稳定水平，特别是增加了经济体的外债清偿风险、经常账户余额风险和国际储备流动性风险，资产价格重估视角下的转型风险是其中介机制。此外，本文还发现气候适应性措施能够有效减缓碳转移溢出对宏观金融稳定的影响，相比之下，现有的绿色宏观审慎监管框架需要进一步完善。本文探讨了气候金融框架下气候变化影响宏观金融稳定的一个可能传导链条，为从双循环视角推进我国经济绿色发展提供了新的证据。

关键词：国际贸易隐含碳转移；气候变化；转型风险；溢出效应；金融稳定

【全文链接】黄孝武、赵鑫：国际贸易隐含碳转移溢出、转型风险与宏观金融稳定丨2024（5）.pdf