政府引导基金缓解企业投融资期限错配了吗？

杨志豪（中国政法大学）

支晓强（中国人民大学）

王储（首都经济贸易大学）

摘要：企业投融资期限错配问题隐含着财务和经营风险，已成为宏观金融风险的重要诱因，亟需探明可行治理途径。本文基于政府引导基金这一市场化财政资金运用工具，以2007—2022年A股上市公司为样本，研究政府引导基金能否以及如何缓解被投企业的投融资期限错配。研究发现：政府引导基金显著缓解了被投企业的投融资期限错配，该结论在一系列稳健性检验后均成立；机制检验表明，政府引导基金通过提升企业长期债务比例与提高权益融资占比，显著缓解了被投企业的投融资期限错配；异质性分析表明，该效应在市场化程度高、国有企业和内部控制程度高的企业中更明显；进一步检验显示，在政府引导基金缓解投融资期限错配的情境下，被投企业的经营风险和财务风险显著下降。

关键词：政府引导基金；投融资期限错配；长期债务比例；权益融资

【全文链接】杨志豪、支晓强、王储：政府引导基金缓解企业投融资期限错配了吗？丨2026（1）.pdf