企业数字化转型促进了资本跨区域流动吗

——基于异地并购视角的研究

刘锴  纳超洪  樊骁

（中国石油大学（华东）经济管理学院副教授，博士；

云南财经大学会计学院教授，博士生导师；西南财经大学会计学院博士生，本文通讯作者）

摘要：加快资本跨区域流动对构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局具有重要的战略意义。本文以2008—2022年中国A股上市公司为样本，借助异地并购这一重要的资本跨区域流动形式，考察新发展格局下企业数字化转型对资本跨区域流动的影响。研究发现：企业数字化转型通过降低并购交易成本和提高集团管控能力，有效地促进了异地并购决策，尤其对跨省并购决策的促进作用更显著。异质性分析结果表明，当并购企业所在地区市场化程度更高、税负水平更低、数字金融发展水平更高以及目标企业所在地区营商环境更好时，企业数字化转型对异地并购决策的促进作用更强；同时，这一促进作用在民营企业、非高新技术企业以及高管具有金融背景或海外背景的企业中更显著。本研究丰富了数字经济时代资本跨区域流动驱动因素的研究，从异地并购视角提供了企业数字化转型促进资本跨区域流动的微观证据。

关键词：数字化转型；资本跨区域流动；异地并购；交易成本；集团管控能力

【全文链接】刘锴、纳超洪、樊骁：企业数字化转型促进了资本跨区域流动吗——基于异地并购视角的研究丨2024（4）.pdf