创始人CFO与企业金融资产投资偏好

周愈博  舒鑫  于博

（中国财政杂志社《财务研究》编辑部副编审；

天津商业大学经济学院讲师；

天津财经大学金融学院副教授，本文通讯作者）

摘要：文章以2012～2017年我国创业板民营上市公司为研究样本，从预防性动机、资本逐利动机、风险分散动机的视角，运用处理效应模型与DID模型考察了创始人CFO对金融资产投资偏好的影响。研究发现：创始人CFO比普通CFO对流动性金融资产的持有偏好更低，对风险性金融资产和战略性金融资产的持有偏好更高，即创始人CFO具有更低的预防性偏好以及更高的逐利偏好与风险分散偏好。进一步分析发现，低预防性投资偏好仅在调整成本较低时显著，这说明CFO的投资偏好受到资产调整成本的影响；高逐利偏好只在投资机会较低的企业中存在，表明这类企业为了维系长久发展不得已进行多元化投资；高风险分散偏好在创新能力低的企业中更明显，表明这类企业的战略性金融资产配置更多是创新不足时为规避主营业务发展风险而采取的应对行动。

关键词：创始人CFO；金融资产投资；预防性动机；逐利性动机；风险分散动机

【全文链接】周愈博、舒鑫 、于博：创始人CFO与企业金融资产投资偏好丨2021（6）.pdf