国家队持股、媒体报道与股市稳定

王雄元  何雨晴

（中南财经政法大学会计学院教授，博士生导师；中南财经政法大学会计学院博士生）

摘要：本文采用2015年第3季度至2018年第2季度数据，研究国家队持股是否有利于稳定股票市场以及媒体报道对此种效应的影响，实证结果显示：相对于国家队未持股的公司，国家队持股公司的股价波动性更低，且国家队持股比例越高，公司股价波动性越低，这一结论在控制内生性后仍然成立，从而说明国家队持股降低了股价波动性；在国家队持股的公司中，媒体对国家队持股的报道越多、越权威，国家队持股对股价波动性的降低作用越明显；国家队持股不仅降低了被持股公司的股价波动性，而且还能带来行业内其他未被国家队持股公司股价波动性的降低，此外，没有证据显示国家队持股降低了股市流动性。本文结论表明国家队持股策略是有效的，同时也证实特定类别的机构投资者有利于降低股价波动性。

关键词：机构投资者；国家队；媒体报道；股价波动性

【全文链接】王雄元、何雨晴：国家队持股、媒体报道与股市稳定丨2020（6）.pdf