服务业开放、盈利能力与制造业企业杠杆率

苏丹妮  丛聪

（南开大学经济学院助理研究员；南开大学经济学院博士生）

摘要：服务业开放是中国未来对外开放战略的重心，同时降杠杆仍然是中国经济发展新常态下经济工作的重中之重。本文从服务业外资管制放开的视角探讨了服务业开放对制造业企业杠杆率的影响及其作用机制，利用国家发改委颁布的《外商投资产业指导目录》构建了相对外生的服务业开放指标，并结合2007~2017年中国上市公司数据进行实证分析。结果表明：服务业开放能够显著降低中国制造业企业的杠杆率，且主要是通过改善企业生产率、促进企业技术进步和降低企业成本带来的企业盈利能力提高实现的；此外，服务业开放对僵尸企业具有显著的去杠杆作用，且这一作用大于非僵尸企业，这为中国清理僵尸企业、促进经济平稳高效运行提供了新思路。

关键词：服务业开放；企业杠杆率；盈利能力；僵尸企业

【全文链接】苏丹妮、丛聪：服务业开放、盈利能力与制造业企业杠杆率丨2020（4）.pdf