高管贫困经历与企业金融资产配置

牛煜皓  卢 闯

（中央财经大学会计学院博士生；中央财经大学会计学院教授、博士生导师，本文通讯作者）

摘要：本文以2008～2016年我国A股上市公司为研究样本，考察高管贫困经历对企业金融资产配置的影响，研究发现：具有贫困经历的高管所在企业的金融资产配置水平更高；但配置的金融资产仅是流动性强、易于变现的金融资产，而非追逐相较实业投资的超额利润。异质性分析发现，上述现象在高管籍贯地受灾程度严重、公司风险水平高和管理者权力大时更为突出。进一步研究显示：具有贫困经历的高管所在企业持有现金更多、研发投入更少；高管受教育水平的上升会弱化贫困经历与企业金融资产配置的关系；地区金融发展水平越低，贫困经历对企业金融资产配置的影响越大。

关键词：贫困经历；金融资产配置；风险规避；管理者特征

【全文链接】牛煜皓、卢闯：高管贫困经历与企业金融资产配置丨2020（3）.pdf