放松卖空约束与企业信用评级

许晨曦  尚 铎

（首都经济贸易大学会计学院讲师，博士；对外经济贸易大学国际商学院博士生）

摘要：本文以我国2008~2017年A股上市公司为研究样本，借助2010年资本市场实施的放松卖空约束这一准自然实验，利用双重差分法模型（DID）系统检验放松卖空约束对企业主体长期信用评级的影响。研究发现，放松卖空约束提高了企业信用评级。进一步，本文检验了放松卖空约束发挥作用的机制，即放松卖空约束通过提高公司治理水平，降低了企业信用风险，从而提高了企业主体长期信用评级，并且声誉较好的评级公司对放松卖空约束的治理效应反应更为敏感。以上研究表明，放松卖空约束提高了公司治理水平，降低了标的公司的信用风险，即放松卖空约束具有提高企业信用评级的溢出效应。

关键词：信用评级；债券市场；放松卖空约束；溢出效应

【全文链接】许晨曦、尚铎：放松卖空约束与企业信用评级丨2020（3）.pdf