社会信用环境与资本跨区域流动

——基于社会信用体系改革试点政策和企业异地投资的研究

江成涛  王亚雯  王玉娟

（中国人民大学经济学院博士生；

中国人民大学经济学院硕博连读生；

安徽大学经济学院讲师，本文通讯作者）

摘要：完善的社会信用环境是全国统一大市场建设的“基石”，对引导资本要素充分流动和高效配置具有重要意义。本文手工整理2008—2021年A股上市公司异地投资活动数据，以社会信用体系改革试点政策为准自然实验，识别社会信用环境改善对资本跨区域流动的影响。研究发现，社会信用体系改革试点政策使试点城市获得的新增异地子公司数量平均相对提高约2.33%。机制分析发现，社会信用环境改善能够通过降低企业交易成本、缓解企业外部融资约束和减少企业不确定性感知来促进企业异地投资活动。异质性分析发现，社会信用环境改善促进了高契约密集度行业和高外部融资需求行业内企业的异地投资活动，同时有利于资本从东部地区流向中西部地区。本文从信用环境视角丰富了资本跨区域流动影响因素的研究，相关结论有助于为建设全国统一大市场和构建“双循环”新发展格局提供政策参考。

关键词：社会信用环境；社会信用体系改革试点政策；企业异地投资；资本跨区域流动；全国统一大市场

【全文链接】江成涛、王亚雯、王玉娟：社会信用环境与资本跨区域流动—基于社会信用体系改革试点政策和企业异地投资的研究丨2024（6）.pdf