气候风险与系统性风险传染

——来自中国上市金融机构的经验证据

崔婕  蔡源

（山西财经大学金融学院教授，本文通讯作者；山西财经大学金融学院博士生）

摘要：本文基于2011—2021年中国51家上市金融机构的微观数据，构建了金融机构间系统性风险传染网络，并从微观层面实证研究了气候风险对金融机构间系统性风险传染的影响及传导路径。研究发现，气候风险事件下金融机构间的网络关联度更紧密，彼此间的系统性风险传染水平显著提升。气候风险主要通过加大投资者恐慌情绪提升金融机构间的系统性风险传染水平。相较于大型金融机构，气候风险冲击下中小型金融机构的系统性风险输出与风险输入水平更高；经济政策不确定性的提高会进一步加剧气候风险对金融机构的负面冲击；《巴黎协定》的提出会缓解气候物理风险对金融机构间系统性风险传染的负面影响，但在一定程度上会加剧气候转型风险对金融机构间系统性风险传染的负面影响。本文为防范气候相关金融风险与维护金融体系的稳定提供了政策启示和决策参考。

关键词：气候风险；金融机构；系统性风险；风险传染网络

【全文链接】崔婕、蔡源：气候风险与系统性风险传染丨2024（1）.pdf