投贷联动、系统风险与资本顺周期效应

黄柏翔  何恭政  彭红枫

（清华大学五道口金融学院博士后；中南财经政法大学金融学院讲师；山东财经大学金融学院教授）

摘要：文基于巴塞尔新资本协议3.5的高级内部评级法，以投资与贷款共同风险参数——资产相关性系数分析商业银行开展投贷联动所面临的风险。通过对我国19年间14825个企业样本的分析发现：小微企业拥有较低的资产相关性系数，投贷联动具有抵减系统风险的优势；资产相关性系数具有随经济衰退而加速上升的非对称效应，当银行更注重服务于资产相关性系数较低的小微企业时，可以降低经济周期下行时银行的预期损失，减缓银行顺周期效应；资本市场健全度的提升，除了能强化投贷联动的退出机制外，更能有效降低资产相关性系数，减少投贷联动的资本损耗。基于此，有效落实投贷联动，同时完善多层次资本市场等配套措施，有助于降低商业银行受到的系统性风险冲击，并缓解经济下行时银行资本所要求的顺周期性。

关键词：投贷联动；巴塞尔新资本协议3.5；系统风险；资本顺周期效应

【全文链接】黄柏翔、何恭政、彭红枫：投贷联动、系统风险与资本顺周期效应丨2020（3）.pdf